在房(fang)地产市场整体“控增量、去库存”的背景下，新(xin)房(fang)销售面积持续下滑，行业加速向存量时(shi)代转型。明源云主动收缩阵线，公(gong)司(si)云服务业务收入10.82亿元，同比下落9.4%，但降幅收窄反映出不动产数(shu)字化需求的刚性存在。

真正(zheng)的韧性体现在业务结构和客户结构的深度优化上。公(gong)司(si)三(san)大(da)核心产品线表现分化，揭示计谋聚焦方向。

1.客户关系产品线以云客AI产品为核心，虽然覆盖案场数(shu)目减少7.6%，但通过提升客单价(jia)实现收入7.51亿元，表现出从“量”到“质”的转变。其(qi)AI产品线尤(you)其(qi)亮眼(yan)，签约金额达5400万(wan)元，新(xin)签1500个项目；新(xin)签项目客单价(jia)由2.8万(wan)元/个提升至3.6万(wan)元/个，提升幅度接近30%。

2.资产管理&运营产品线收入1.05亿元，逆势增长5.1%，成为逆周期增长明星。这得益于公(gong)司(si)精准聚焦于国企(qi)资管平台(tai)这一细分市场，客户已形成规(gui)模(mo)优势。

3.项目扶(fu)植产品线收入1.1亿元，虽下落11%，但降幅收敛，并通过向物流、空港等实体产业客户拓展，探求新(xin)边(bian)界。

客户结构的转变较为深刻(ke)。海内(nei)业务中，资产管理&运营产品线覆盖的国企(qi)涉资平台(tai)公(gong)司(si)数(shu)目已达290家，同比增长60家，对该产品线孝敬了高达85.6%的收入。这类客户扎根于庞大(da)的不动产存量管理，需求稳(wen)定且受室庐市场短时(shi)间颠(dian)簸影(ying)响较小，为公(gong)司(si)构筑了坚(jian)实的“压舱石”，提供了穿越周期的确定性。

AI双轨计谋重塑“数(shu)字员(yuan)工”新(xin)范式

AI不仅是明源云降本增效的对象，更是其(qi)重塑业务、开(kai)辟新(xin)市场的核心计谋。公(gong)司(si)正(zheng)从一家软件公(gong)司(si)向AI应用型公(gong)司(si)转型，目前(qian)70%—80%的研发资本已投入AI领域，形成了清晰的“双轨并行”计谋。

一方面，是“AI加强”对传统业务的深度赋能。在合同审核、招标(biao)等场景，AI能力加持可实现明显的服从提升，并以产品溢价(jia)形式创造价(jia)值。另外一方面，更具想象力的是“AI原生”业务开(kai)拓新(xin)市场。

以云客AI产品为例，其(qi)已构建覆盖短视频营销全(quan)性命周期的解决计划，帮助房(fang)企(qi)提升抖音开(kai)播覆盖率。AI销售、AI直播机等“数(shu)字员(yuan)工”能24小时(shi)工作，精准辨认潜(qian)伏(fu)客户，其(qi)获客服从可提升60%。2025年，这类AI原临盆品已实现5400万(wan)元的签约金额，公(gong)司(si)计划将此模(mo)式复制到汽车、家居等行业。

更深层次的变革在于商(shang)业模(mo)式。AI产品的收费逻辑正(zheng)从传统的“订(ding)阅收费”转向“效果付费”，部分业务已采用按线索、成交付费的“token”模(mo)式。公(gong)司(si)试(shi)图提供“数(shu)字员(yuan)工外包”服务，客户购买的最终(zhong)是业务成果而非软件允许。

公(gong)司(si)认为，垂直厂商(shang)的护城河(he)在于行业私域数(shu)据与业务结合的深度。明源云正(zheng)将AI能力模(mo)块化（Skill化），以融(rong)入阿里、腾讯(xun)等巨头的生态(tai)系统，同时(shi)通过类似“龙虾”的Agent间调用协议，解决企(qi)业数(shu)据孤岛(dao)问题(ti)，构建行业协作生态(tai)。

以“AI+IoT+SaaS”组合拳(quan)破局(ju)发达国家市场

在海内(nei)市场寻求利润与稳(wen)定的同时(shi)，海外市场被明源云定位为高增长的“第二曲线”。数(shu)据表现，海外不动产科技市场展现出微弱增长潜(qian)力，2025年市场规(gui)模(mo)超400亿美元且保持两位数(shu)增速。2025年，公(gong)司(si)紧抓海外市场时(shi)机，海外取得本色性冲破，签约额凌驾3000万(wan)元。公(gong)司(si)的出海计谋清晰而犀利：聚焦发达国家，采用“收买+本地化”的轻重结合模(mo)式。

2025年8月，通过收买日本ASIOT株式会社，公(gong)司(si)智能抄表产品“A Smart”成为打入日本ESG合规(gui)市场的利器，直击当地高龄化带来的野生本钱痛点。目前(qian)，公(gong)司(si)已形成以日本、香港、新(xin)加坡为核心，向澳洲、北美、欧洲等地拓展的市场布(bu)局(ju)，对东南(nan)亚则(ze)挑选性深耕。

产品上，明源云秉承“AI+IoT+SaaS”三(san)位一体理念，ESG能耗管理（A Smart智能抄表）、资产管理及VR营销的解决计划，主打“低本钱、高性能”。公(gong)司(si)为2026年设定了大(da)志(zhi)勃(bo)勃(bo)的方针：整年海外产品签约金额到达7000万(wan)元人民币，计划通过有合作力的产品完成在首(shou)要发达国家的初步布(bu)局(ju)。

未来展望：在稳(wen)健盈利底子(zi)上锚定高质量增长

展望2026年，明源云管理层持谨慎乐观态(tai)度。整体计谋归纳综合为：海内(nei)“稳(wen)规(gui)模(mo)、保利润”，海外和AI业务寻求高速增长。财务上，公(gong)司(si)预计整年收入大(da)概小幅下滑但降幅继续收窄，净利润和经营性现金流将保持稳(wen)定增长。本钱控制将通过组织级AI应用持续推进，方针实现高个位数(shu)的费用下落。

丰盛的现金储(chu)备（总(zong)额36.6亿元）为公(gong)司(si)计谋转型提供了充足“弹(dan)药”。2026年，明源云将重点投向AI研发与海外市场扩张两大(da)增长引擎。公(gong)司(si)董事(shi)会已建议派发特别(bie)股息每股0.1港元，在投资未来的同时(shi)回(hui)馈(kui)股东。

明源云召(zhao)开(kai)的2025年业绩申明会，展示的不仅是一份扭亏(kui)为盈的财报，更是一幅清晰的计谋转型路线图。通过海内(nei)业务的提质聚焦、AI技能驱动的商(shang)业模(mo)式革命以及海外市场的精准开(kai)拓，明源云正(zheng)试(shi)图挣脱传统地产周期的束厄局(ju)促，在存量市场中开(kai)辟全(quan)新(xin)的发展空间。其(qi)进化之路，已然起程。